Od: Dr. Dawn R. Rivers, riaditeľ Malone Institute for Macroeconomic Policy
Predmet: Hodnotenie reakcie politiky na hospodársku kontrakciu v rokoch 2008 - 2009
Dátum: 18. mája 2012
$config[code] not foundPočnúc jeseňom roku 2008 zaznamenala americká ekonomika najhorší pokles od roku 1929. V šesťmesačnom období od septembra 2008 do marca 2009 Bushova a Obamova administratíva a Federálna rezerva sledovali rôzne politické reakcie vrátane problémov s ťažkosťami (TARP), americký zákon o obnove a reinvestovaní z roku 2009 (ARRA), ako aj rôzne opatrenia Federálnej rezervy počas tohto obdobia.
V rokoch 2007 až 2008 rástol hrubý domáci produkt (HDP) ročne o 1,8%, čo odrážalo spomalenie, ktoré viedlo Národný úrad pre hospodársky výskum k vyhláseniu začiatku recesie od decembra 2007. Nakoniec, od špičky k najnižšej úrovni, ekonomika sa znížila o 2,8%, z 14,3 bilióna dolárov na 13,9 bilióna dolárov. Odvtedy sa zotavuje; HDP na rok 2011 predstavoval 15,1 bilióna, čo je oveľa silnejší rast o 3,8% v porovnaní s rokom 2010.
TARP a činnosti Federálnej rezervy zabránili úplnému kolapsu medzinárodných a domácich kapitálových trhov, ale ani nedokázali obnoviť dostatočnú dôveru na zabezpečenie primeraného uvoľnenia úverových trhov, čím by ponechali bonitných spotrebiteľov a majiteľov malých podnikov bez prístupu k kapitálu. Veľké korporácie sú schopné požičiavať si, ale hromadia peňažné prostriedky, čo nezvyšuje výkon.
ARRA bola vytvorená na to, aby do ekonomiky vniesla 800 miliárd dolárov, s priamym vládnym výdavkom 500 dolárov a výdavkami na daň vo výške 300 dolárov. Multiplikačné efekty by mali tieto investície transformovať na dodatočnú produkciu vo výške 3,7 bilióna dolárov spolu so silným a pokračujúcim rastom HDP a znížením miery nezamestnanosti.
Ekonomické oživenie, ktoré sa začalo v roku 2010, sa však zdá byť krehké a nepredvídateľné. Trh s bývaním zostáva slabý, miera nezamestnanosti je stále výrazne vyššia ako 5% celkovej zamestnanosti a nestabilné náklady na energiu spôsobujú tlak na zvyšovanie cien, čo vyvoláva obavy z inflácie. Ak by politické reakcie na roky 2008 - 2009 boli jednotne účinné, očividne by tieto ukazovatele boli oveľa pozitívnejšie.
Bohužiaľ, súčasné oživenie je z veľkej časti postavené na karte kariet. Obnovenie rastu HDP je do veľkej miery spôsobené prekvapivo výraznými výdavkami na osobnú spotrebu a úroveň spotrebiteľských výdavkov vo výške 71% HDP nie je ani zdravá ani udržateľná. Jediná zložka HDP, ktorá sa nevrátila na úroveň pred recesiou (alebo ju prekročila), je hrubá investícia súkromného sektora.
Ročné úrovne investícií súkromného sektora sa začali znižovať od roku 2006 do roku 2007 oveľa pred kontrakciou v roku 2008, čo naznačuje existenciu štrukturálnej slabosti dlhodobo pred udalosťami v septembri 2008. Hrubé domáce súkromné investície poklesli o jednu tretinu (33,5%) zo špičky na minimum (2006 až 2008) a do roku 2011 iba zotavil 82,3% svojich úrovní z roku 2006. V surových dolároch to znamená približne 400 miliárd dolárov chýbajúcich investícií. Pri zohľadnení multiplikačných efektov je výsledkom zhruba 2 biliony dolárov potenciálneho výstupu, ktorý sa pre našu ekonomiku stratil.
Na riešenie týchto problémov je naším odporúčaním, aby Obamova administratíva a Federálna rezervácia podnikli kroky na povzbudenie dôvery aj optimizmu, najmä medzi podnikateľskou komunitou. Mierny nárast alebo dva v prípade diskontnej sadzby by napríklad mohli presvedčiť korporácie, aby prestali sedieť na svojej hotovosti, ak by vysielali správu, že ekonomika sa môže zahriať a že peniaze sa čoskoro zvýšia.
Mohlo by sa očakávať, že takéto zvýšenie úrokových sadzieb bude mať pozitívny vplyv na poskytovanie úverov, pretože by zlepšilo ziskové marže pre banky. Daňové výdavky, ktoré odmeňujú investície, boli až do dnešného dňa spornou hodnotou - a mali by byť predmetom veľmi potrebného výskumu - ale nemali by sa upustiť od úverov, ako je napríklad úver na výskum a vývoj.
Napokon poznamenávame, že Obamova administratíva dosiahla svoje najväčšie investície v súkromnom sektore do niekoľkých miliárd dolárových korporácií s malým efektom. Okrem toho cielená fiškálna politika malých firiem, ktorá sa zameriava na poskytovanie úverov, má len malý objektívny zmysel v prostredí, v ktorom 92% vlastníkov malých podnikov oznámi, že ich úverové potreby sú splnené alebo sa ich záujem o vypožičiavanie nezaujíma.
Vzhľadom na nedostatok výsledkov z týchto investícií by bolo administratíve potrebné diskutovať o zmenách taktiky s cieľom stabilizovať oživenie a zvýšiť rast HDP.
Podľa Národnej federácie nezávislého podnikania (NFIB), malý podnikateľský optimizmus je lezenie, ale zostáva na recesnej úrovni. Napriek tomu narastajúci počet majiteľov malých podnikov vykazuje aj zlepšenie výnosových trendov a zvýšené plány na kapitálové výdavky.
Vzhľadom na to, že údaje za posledných 15 rokov potvrdzujú, že spoločnosti majú tendenciu menšie a že nedávny výskum nadácie Ewing Marion Kauffman Foundation zistil, že primárnym zdrojom rastu pracovných miest sú mladé alebo nové malé firmy, odporúčam administratíve povzbudiť novú firmu vytváranie prostredníctvom minimalizácie zaťažujúcich predpisov, navrhnutie spôsobov, ako pomôcť nezamestnaným firmám pri prechode na zamestnávateľov, podporiť investície do malých podnikov (ustanovenie o verejnom obstarávaní v novom prijatom zákone o JOBS bol dobrý začiatok), plne financovať všetky školenia manažmentu podnikania a programy technickej pomoci ktoré v súčasnosti ponúka americká administratíva pre malé podniky a kde je to možné, investovať priamo do malých podnikov.
Okrem toho odporúčam, aby správa zvolala ďalšiu konferenciu o malých podnikoch v Bielom dome a aby návrhy a odporúčania skutočných majiteľov malých podnikov boli implementované všade, kde je to politicky možné.
Ďakujem Vám za príležitosť ponúknuť túto analýzu, pán predseda. Ak máte ďalšie otázky alebo budete potrebovať objasnenie ktoréhokoľvek z týchto bodov, neváhajte a kontaktujte ma.
podstata: Samozrejme, ešte nemám doktorát a nepracujem za neexistujúci think-tank nazvaný podľa môjho profesora makroekonomiky. Toto cvičenie bolo úlohou z kurzu, ktorý som absolvoval v poslednom semestri, ale myslel som si, že nápady sa tu zdieľajú.
Prezident Barack Obama Foto prostredníctvom Shutterstock
3 Komentáre ▼
