Keďže akcelerátor Y Combinator predstavil SAFE alebo štruktúrovanú dohodu o budúcej kapitálovej hodnote, koncom roka 2013 sa stali populárnym nástrojom pre predbežné záležitosti, najmä na západnom pobreží. Zatiaľ čo niektorí investori milujú inováciu, som s anjelom New Yorku Davidom Roseom v jeho nedostatku nadšenia pre nový nástroj. Anjelskí investori sa veľmi vzdávajú tým, že nahrádzajú svoju konvertibilnú bankovku so SAFE.
$config[code] not foundSAFE sú krátke a jednoduché dokumenty, ktoré načrtávajú právo investorov na kúpu vlastného imania v počiatočnom štarte v budúcnosti na určenom ocenení. V mnohých rozmeroch sú SAFE podobné ako konvertibilné bankovky. Obidva nástroje umožňujú zakladateľom a investorom odložiť nastavenie ocenenia spoločnosti až do budúceho dátumu. A oba dokumenty umožňujú skorším investorom získať zľavy a stanoviť hornú hranicu pre budúce ocenenie. Existuje však niekoľko dôležitých rozdielov medzi konvertibilnými bankovkami a SAFE, ktoré robia bývalú lepšiu voľbu pre väčšinu anjelov.
Prečo konvertibilné poznámky porazili SAFE
Po prvé a čo je najdôležitejšie, SAFE nemajú dátum splatnosti. To môže predstavovať veľký problém pre anjelských investorov, ktorí dávajú peniaze do spoločnosti, ktorá ide bokom. Bez dátumu splatnosti neexistuje žiadny mechanizmus, ktorý by vyžadoval začatie splácania investora (alebo dokonca povzbudiť zakladateľov, aby sa s touto otázkou porozprávali so svojím investorom) alebo nútiť zakladateľov, aby previedli peniaze investorov na vlastné imanie. Pri zakladaní SAFE môže zakladateľ ponechať peniaze investorov v neporiadku navždy.
Po druhé, nie sú to len bočne sa pohybujúce spoločnosti, kde by mohol byť problém pre investorov. Pri SAFE, začínajúci podnik, ktorý robí dobre a nikdy nemôže získavať peniaze predajom uprednostňovaných akcií, má možnosť skrývať investormi SAFE vydávaním dividend len spoločným akcionárom.
Po tretie, s funkciou SAFE sú fiduciárne povinnosti zakladateľov-manažérov nejednoznačné. Držiteľ SAFE neobdrží ani dlh ani vlastný kapitál. Preto nie je chránený fiduciárnou povinnosťou manažmentu konať v záujme akcionárov ani ochranou, ktorá je zákonom poskytnutá držiteľom dlhov.
Bill Carleton, advokát v Seattli, ktorý vykonáva veľa právnej práce v počiatočnom štádiu, poukazuje na to, že "každá zmluva má implikovanú zmluvu o dobrej viere a spravodlivom zaobchádzaní. Takže je pravdepodobné, že existuje prinajmenšom implicitný prísľub, že spoločnosť buď získa peniaze, predá alebo zmizne - všetky udalosti, ktoré spustia niečo pod ochranou SAFE. Tu však existuje nejednoznačnosť a súdy ešte musia zvážiť. "
Po štvrté SAFE nie je ľahké upravovať. Táto nepružnosť môže za určitých okolností chrániť investorov v počiatočnej fáze. Taktiež spôsobuje, že nástroj sa v neskorších investičných kolách zle funguje; pre spoločnosti, ktoré nevytvárajú viac kolies kapitálu; pre mostné pôžičky; a pre sledovanie kôl.
Po piate, so spoločnosťou SAFE, investor získava menej akcií ako s konvertibilnou bankovkou. Funkcia SAFE nemá žiadnu úrokovú sadzbu. Preto, keď SAFE konvertuje, neexistujú žiadne ďalšie akcie, ktoré pochádzajú z naakumulovaného úroku. Ak je úroková sadzba na bankovke 8 až 10 percent, ide o netriviálny počet akcií, ktoré sa investor vzdáva SAFE.
Po šieste, SAFE sú inováciou v Kalifornii. To sťažuje používanie inde. Investori na východnom pobreží a na stredozápade ich zriedka používajú. Táto rarita môže predstavovať problémy pri získavaní finančných prostriedkov zo strany vedúcich investorov a zakladateľov. Je dosť ťažké získať peniaze na neisté začatie činnosti, keď sú investori úplne spokojní s používaným finančným nástrojom. Ale pridajte nový nástroj a môže byť takmer nemožné presvedčiť investorov, aby prišli na palubu.
Vintage auto foto cez shutterstock
Komentár ▼
