Small Business Administration (SBA) nedávno oznámila začiatok iniciatívy Early Stage Innovation Fund, program, ktorý poskytne 200 miliónov dolárov ročne na kapitálové financovanie "V najbližších piatich rokoch" na "Podniky v počiatočnom štádiu čelia náročným výzvam, ktoré pristupujú ku kapitálu, najmä tým, ktorí nemajú potrebné aktíva alebo peňažné toky na tradičné financovanie bánk."
$config[code] not foundSpoločnosť Ray Leach spoločnosti Jump Start America tvrdila, že nový fond výrazne zvýši množstvo kapitálu, ktoré majú k dispozícii zakladatelia spoločností s vysokým potenciálom. Nesúhlasím. Očakávaný vplyv programu, meraný z hľadiska postupného nárastu dostupného kapitálu, financovaných spoločností alebo vytvorené pracovné miesta bude veľmi malý.
Leach hovorí, že nový program poskytne "Prírastkové financovanie, ktoré … je takmer 10% z celkového kapitálu investovaného rizikovými investormi v roku 2010 …. a 28% všetkých investícií do osiva a skorého štádia investovaných v minulom roku. " Som presvedčený, že tieto čísla nadhodnocujú pravdepodobný vplyv programu z troch dôvodov.
najprv, iniciatíva SBA Early Stage Innovation Fund vyzýva na súlad vládnych a súkromných fondov v pomere 1: 1. Je však nepravdepodobné, že dosiahne takýto zápas. Investori súkromného sektora často žiadajú o vyrovnanie finančných prostriedkov zadržiavaním peňazí, ktoré by investovali v neprítomnosti zápasu.Výsledkom toho je, že zodpovedajúce programy často zvyšujú disponibilný kapitál len čiastkou prírastkového vládneho financovania, a nie sumou prírastkového financovania plus zrážkou súkromného sektora. (Ak si myslíte, že Leach má pravdu a mýlim sa, ako sa správajú investori súkromného sektora, mali by ste zdvojnásobiť čísla, ktoré uvádzam nižšie, aby som odhadol vplyv programu.)
druhý, Spoločnosť Leach porovnáva inovačný fond začiatku roka s 1 miliardu dolárov na ročné akciové investície do podnikov s vysokým potenciálom. SBA však za päťročné obdobie zaväzuje 1 miliardu dolárov. Preto musíme porovnať fond vo výške 1 miliardu dolárov na výšku kapitálu poskytnutého investormi počas podobného časového obdobia, aby sme odhadli výšku prírastkových peňazí, ktorú poskytuje nový program.
tretina, Leach nepovažuje investorov angelov, keď odhaduje veľkosť trhu na financovanie projektov s vysokým potenciálom. Ale anjeli investujú podobné peniaze do spoločností s vysokým potenciálom ako rizikoví kapitalisti a účtujú leví podiel na financovaní semien a počiatočného štádia.
Ak zahrnieme peniaze investované obchodnými anjelmi a porovnáme nové financovanie s veľkosťou akciového kapitálového trhu v tom istom časovom období, vidíme, že suma dodatočného vlastného kapitálu poskytnutého programom SBA je veľmi malá. Podľa výskumných stredísk univerzity v New Hampshire (CVR) a National Science Foundation (NSF), anjelskí investori v rokoch 2006-2010 vložili 105,4 miliárd dolárov do mladých spoločností. Národná asociácia rizikového kapitálu (NVCA) uvádza, že rizikový kapitál investoval 124,1 miliárd dolárov do mladých spoločností v tom istom časovom rámci. Program SBA preto zvyšuje veľkosť akciového kapitálového trhu s vysokým potenciálom o 0,4 percenta.
NVCA odhaduje, že rizikový kapitál vo výške 6,7 miliárd dolárov sa za posledné päťročné obdobie dostal do podnikateľských podnikov v počiatočnom štádiu a začínajúcich fázach a CVR počíta s tým, že 40,3 miliardy dolárov andělských peňazí bolo investovaných do podnikov v týchto štádiách. Takže aj v prípade, že všetky peniaze z nového programu SBA idú na podnikanie v počiatočnom a počiatočnom štádiu, veľkosť akciového kapitálového trhu v ranom štádiu pre podniky s vysokým potenciálom by sa zvýšila o 2,1%.
Včasný investičný program poskytne financovanie veľmi malému počtu podnikov. Priemerná dohoda o rizikovom kapitáli bola v minulom roku 6,7 milióna dolárov a priemerná obchodná sezóna alebo začínajúca fáza rizikového kapitálu v roku 2009 (najnovší rok, za ktorý sú k dispozícii údaje) bol 5,2 milióna USD, podľa údajov NVCA. Pri tejto veľkosti investícií by nový program SBA pridal 30 obchodov s rizikovým kapitálom alebo 39 obchodov s rizikovým kapitálom alebo počiatočného štádia rizikového kapitálu za rok v celej krajine. A to je, ak predpokladáme, že nové fondy nezvyšujú veľkosť priemerného obchodu. Čísla sú trochu lepšie, ak sa pozrieme na anjelské obchody. Vzhľadom na priemernú veľkosť anjelskej transakcie vo výške 337 000 USD, ktorú hlásili CVR a NSF, získali by sme od nového programu ďalších 593 nových anjelských obchodov za rok.
Aby sme vám dali pocit veľkosti nárastu, o ktorom hovoríme, Spojené štáty majú 366 metropolitných štatistických oblastí (MSA) - miesta ako Minneapolis-St. Paul, Minnesota, Phoenix-Mesa-Scottsdale, Arizona a Orlando-Kissimmee-Sanford, Florida. Ak by sa všetky peniaze SBA dostali do anjelských transakcií, potom by nový program SBA pridal každé dva roky v priemere metropolitnej oblasti finančné prostriedky pre troch viac ako tri spoločnosti s podporou anjelov.
Účinky priamej tvorby pracovných miest tu budú tiež veľmi malé. Analýza NSF a CVR naznačuje, že každý ďalší 130 000 dolárov investovaných podnikateľskými anjelmi vedie k ďalšej práci v spoločnosti, ktorá je podporovaná anjelom. To znamená, že nový program SBA by mal vytvoriť 1 538 pracovných miest ročne - alebo približne 4,2 pracovných miest ročne v priemere MSA. Majte na pamäti, že to je počet nových pracovných miest, ktoré by vznikli v ekonomike, ktorú odhaduje Úrad pre sčítanie ľudu, vytvoril medzi marcom 2008 a marcom 2009 viac ako 14 miliónov nových pracovných miest, keď ekonomika bola v hlbokej recesii.
Hoci som rád, že ľudia hovoria o nových programoch SBA, myslím si, že diskusia musí byť kritickejšia. Skôr než len úsilie administratívy roztlieskavačky, mali by sme dôkladne preskúmať očakávaný vplyv zavedených programov.
3 Komentáre ▼
