Investori a podnikatelia často nesúhlasia s hodnotením podnikov v počiatočnej fáze. Mnoho ľudí napísalo túto otázku. Nechcem ich opakovať. Namiesto toho sa chcem sústrediť na kľúčovú otázku, o ktorej sa domnievam, že v rozhovoroch je krátke úsilie - rôzne vnímanie rizika.
Aby som pochopil tento pojem, musím najskôr vysvetliť, ako investori zarábajú peniaze financovaním začínajúcich spoločností. Investori zarábajú peniaze, pretože hodnota spoločností, ktoré spätne získali, je v priemere viac ako peniaze, ktoré dali do spoločností.
$config[code] not foundNávratnosť investora je určená štyrmi faktormi: čo spoločnosť predáva, keď ide verejne alebo je nadobudnutá; koľko spoločnosti v tom čase má investor; ako dlho trvá, kým sa dostanete na tento východ; a pravdepodobnosť výskytu výstupu. Čím vyššia je hodnota obchodu pri výstupe, tým väčšia je spoločnosť, ktorú má investor v držbe, čím kratší je časový horizont a tým väčšia je pravdepodobnosť odchodu, tým viac investora urobí na danú investíciu.
Zanechám diskusiu o výstupnej hodnote, časovom horizonte a zriedení vlastníctva investora na inú pozíciu alebo iných autorov a zameriam sa na pravdepodobnosť úspešného odchodu. Čím vyššia je pravdepodobnosť výstupu, tým vyššie je ocenenie spoločnosti, pričom všetky ostatné sú rovnaké.
Problémom je, že investori a podnikatelia majú často veľmi odlišné vnímanie týchto pravdepodobností. Keď podnikateľ prvýkrát príde s jeho myšlienkou a začne ju sledovať, šance na úspešný výsledok sú veľmi nízke. Existuje technické riziko, šanca, že zakladatelia nebudú vyrábať produkt, ktorý funguje; trhové riziko, možnosť, že ho nikto nebude kupovať; konkurenčné riziko, pravdepodobnosť, že štartovanie porazí ostatných, ktorí slúžia na rovnakom trhu; a riziko financovania, možnosť, že zakladatelia nebudú môcť získať všetky finančné prostriedky, ktoré potrebujú na využitie príležitosti.
Niekoľko zdrojov informácií - údaje o anjelských investíciách z anjelského výkonného projektu, anekdotov od investorov, záznamy o firmách rizikového kapitálu atď. Naznačujú, že odchod z peňazí sa vyskytuje približne v desiatich podnikoch, ktoré boli podporované už veľmi skoro akreditovaných investorov.
Sofistikovaní investori berú tieto kurzy tak, ako sú uvedené. Predpokladajú, že zarobia peniaze na jednej z desiatich spoločností, ktoré v tomto štádiu podporujú, a stratia peniaze deväť z desiatich z nich.
Podnikatelia, v ktorých obchodoch investori investujú, nie sú diverzifikovaní v portfóliu podnikov s priemernou pravdepodobnosťou úspechu 10%. Zakladatelia začínajú s jednou spoločnosťou.
Každý z podnikateľov, ktorý investor späť hodnotí svoju šancu na úspech, je oveľa vyšší ako 10 percent. V skutočnosti výskum ukazuje, že každý podnikateľ si myslí, že jeho podnik bude úspešný s 50% alebo vyššou pravdepodobnosťou, pričom bude hodnotiť šance na úspech podnikania iných ľudí na 10%, ktoré odhadujú investori.
Zdroj rozdielov hodnotenia štartu?
Teraz som si istý, že tento problém vidíte. Ak investori odhadnú nižšie šance na úspech podnikov ako zakladatelia, investori ocenia podniky nižšie. Rozdiel v oceňovaní bude často viesť k rozpadu obchodov.
Štatistika fotografií prostredníctvom programu Shutterstock
Komentár ▼
